「北安期货配资」高启资本超过400亿进入格力董明珠管理团队

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高启资本超过400亿进入格力董明珠管理团队

新华网经纬网12月4日电(韩毅吴)12月2日晚,格力电器8个月的股权转让终于结束。格力电器发布公告显示,珠海明军获得格力电器总股本的15%,以416.62亿元的价格成为最大股东。珠海明军背后的战略资本终于进入格力电气。

还不知道随着战略首都的到来,格力电子将会给它的未来带来什么样的变化。然而,转让协议的生效将带来两个最直接的影响。一是格力电气将转变为一家没有控股股东和实际控制人的公司。另一个是格力电气以董明珠为核心的管理,将大大提高其在公司的话语权。

“把大象放进冰箱有三个步骤”。格力电气的管理层也采取了三个步骤来提高其在400多亿元股权交易中的话语权。

第一步:拥有对格力第一大股东的表决权

9月26日,格力电气管理层投资成立戈珍投资公司,董明珠持股95.2%,王京东、黄辉等17名格力电气高管持股合计4.8%。葛振投资作为格力电器管理的一个实体(以下简称管理实体),在此次股权交易中发挥了重要作用。

12月2日晚,格力电气与珠海明军正式签署股权转让协议后,珠海明军将持有格力电气总股本的15%,成为公司最大股东。然而,在珠海明军公司后面,还有两家公司,珠海仙英和珠海郁秀。

根据相关协议,珠海名骏的专属行政权属于珠海仙英,珠海仙英背后是珠海郁秀,珠海的董事会是珠海仙英的最终决策机构。换句话说,珠海名骏的最终控制体是珠海郁秀。

根据管理单位与珠海名骏高级股东签署的《合作协议》。管理单位通过股权转让取得珠海郁秀和珠海仙英41%的股权比例,并取得珠海郁秀董事席位。

珠海名骏的股权结构,图片取自格力电气的股权变更报告

珠海郁秀的公司章程,显示珠海郁秀董事会是其最高权力机构,决定珠海郁秀的所有重大事项。珠海玉树董事会由三名成员组成,其中珠海高陵和HH大厦有权共同任命一名董事,华晨明珠有权任命一名董事,管理实体有权任命一名董事。

章程还显示,珠海玉秀董事会可以代表珠海名骏行使上市公司股东享有的权利。换句话说,通过加入珠海郁秀,管理实体对格力电气最大股东珠海明军拥有三分之一的决策权。

第二步:作为合伙人一起收购格力股份

格力电气有限公司披露了控股股东股权转让协议的公告。珠海明军将以46.17元/股的价格接受格力集团持有的格力电气有限公司9.02亿股股份(格力电气有限公司15%),总转让价格为416.62亿元。然而,珠海明军的资金来自自有资金和自筹资金,比例约为1:1。其中,自筹资金由珠海明军五个合伙人认购,总额218.5亿元,自筹资金来源于银行贷款。

公告显示格力电气的管理实体将以有限合伙人身份向珠海名骏出资13.94亿元,约占珠海名骏出资总额的6.38%。

同时,管理单位与珠海陶博、珠海仙英签署《合伙份额转让协议》,珠海陶博将其认缴出资10.32亿元人民币(约为珠海明军认缴出资总额的4.72%)转让给管理单位。

珠海明骏合伙人情况,图片截自格力电器权益变动报告书

也就是说,管理实体的认购总额占股权转让总额的11.10%。值得一提的是,这次珠海名骏的合作伙伴包括一个普通合伙人珠海贤英和四个有限合伙人。一般来说,有限合伙人不执行公司的具体事务,但可以根据其出资份额获得相应的经营利润。

在公告中,珠海明军表示,为了保护债权人的利益,他承诺采取行动

第三步:推进股权激励,或再增管理层股份

值得一提的是,公告还显示,珠海高陵、HH大厦、珍珠华晨和戈珍投资已经一致同意,本次交易完成后,管理层和关键员工总数不超过管理实体认可的格力电气股份4%的股权激励计划应在格力电气层面推广。

事实上,此次股权变更后,格力电气的前四大股东是珠海明君(持股15.00%)、香港证券清算有限公司(卢古通)、河北静海(持股8.91%)和格力集团(持股3.22%)。

除去北上的陆家通,最大股东珠海明军和实际第二大股东河北静海的持股比例仅为6.09%。据了解,河北静海是由格力电器经销商成立的,外界看来,该公司一直与董明珠保持着密切的关系。

业内有人指出,考虑到河北静海在格力电气的8.91%股份和董明珠在格力电气的0.74%股份,以及未来可能的4%股权激励计划,甚至忽略了管理实体在最大股东珠海明君的间接持股及其决策影响力,格力电气以董明珠为核心的管理仍然可以影响格力电气的13.65%股份,这与最大股东珠海明君持有的15%股份相差不远。

业内:管理层影响力提升有助于格力发展

许多证券公司认为,此次混合改革落地后,格力电气的管理影响力将会增强,这可能有利于公司未来的运营和发展。

光大证券表示,过去格力电气的所有权结构相对单一。SASAC是公司的最大股东,有权决定公司的经营和人事任命,而管理层持股比例相对较低,两者之间存在一定的委托代理问题。

机构认为,混合改革后,格力电气的管理实体持股比例将大幅提高,从原来的地方国有企业向战略投资者、SASAC二级市场投资者的多元化股权结构转变,基本控制实际管理决策权的管理层利益更好地约束上市公司,公司的代理和委托问题不再存在,治理水平的约束消失,管理层积极实施战略变革的环境逐渐成熟。

天丰证券家电团队指出,格力家电在转让后将没有实际的控制器。根据目前格力董事会九名成员的分配情况,除三名独立董事外,其余六个董事会席位的提名权将分配给珠海名骏3(包括管理实体的一名董事提名权)、静海担保2和格力集团1。从这个角度来看,企业的长期管理层和经销商代表对董事会的实际影响将会更大。

天丰证券指出,在此次转让中,高启的资本以多种形式保证了管理层在交易结构和协议上的激励和影响,这有望增强公司未来经营目标的长期性。

然而,家电行业分析师刘步尘向中信经纬记者指出,高启对格力电器超过400亿元的投资绝对不仅仅是一项简单的金融投资。对于高启的资本而言,未来它肯定会行使其作为大股东的权利,并将在战略调整和公司治理中体现其意愿。

在刘步尘看来,高启资本在格力电气的到来将有助于格力电气优化公司治理结构,淡化董明珠的色彩,告别人治时代。“希尔豪斯资本还将帮助格力电气在国际市场上发展,国际化只是格力电气的短板之一。”

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