「(efz)ProShares Short MSCI EAFE股吧」香港交易及结算所有限公司(HKEx)优化系统新经济“科技创新局H”明年或更长时间

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香港交易及结算所有限公司(HKEx)优化系统新经济“科技创新局H”明年或更长时间

与二级市场的萧条形成鲜明对比的是,香港的新股市今年出现了许多亮点,在接近年底时甚至更加令人兴奋,包括中国互联网巨头阿里巴巴的大规模二次上市引起的轰动。12月19日晚,香港证券交易所(Hong Kong Stock Exchange)宣布,预计将首次在全球公开募股排行榜上名列前茅,这是10年来的第六次,今年第四季度新股数量也创下同期新高。

目前,HKEx仍在优化上市制度。它指的是新经济公司。接受《证券时报》采访的行业专家表示,中国内地科委与HKEx对新经济公司的竞争将在短期内形成激烈的竞争。从中长期来看,它可以通过系统设计实现共同利益。预计2020年“科学技术委员会”的公司数量将会增加。

蝉联新股集资冠军宝座

2019,香港新股票市场的表现依然光芒四射,无论是融资总额还是新股数量都居世界首位。

12月19日,HKEx发布了《香港交易所2019年回顾》,称这将是世界上第一次公开募款排名,10年来第六次。自9月份以来,上市活动显著增加。今年第四季度,新上市公司的数量是历年来最高的。2019年,香港交易所也迎来了几个全球最大的上市公司,证实了香港市场对全球发行者的强大吸引力。

Flush统计数据显示,截至2019年12月20日,今年共有161家公司登陆香港市场。到今年年底,另外四家公司,贵州银行、宝龙实业、池子成科技和泰州水务,将在香港证券交易所上市。德勤预计,今年香港新股市将筹资约3,118亿港元。尽管新股数量仅比2018年的208只下降了23%,但筹资总额预计将比去年的2866亿港元增长9%,这是2010年以来的又一个高峰。对于具体的筹资总额,安永和毕马威有不同的计算标准,但均超过3000亿港元,分别为3105亿港元和3078亿港元。这三家国际会计师事务所预计,到2019年底,香港交易所将再次成为全球新股发行的冠军。

这的确是一张很棒的成绩单。横向来看,今年全球五大资本集合地是香港证券交易所、沙特证券交易所、纳斯达克证券交易所、上海证券交易所和纽约证券交易所。其中,第二大首次公开募股是沙特证券交易所,筹集了2384亿港元,发行了五只新股,主要是受石油巨头Saudi Aramco上市的推动。排在第三位的是纳斯达克交易所,它筹集了2131亿港元,有140只新股上市。从纵向来看,不包括2019年,HKEx在过去10年(即2009年、2010年、2011年、2015年、2016年和2018年)6年的新股发行量中位居第一。

安永认为,香港新股市的成功主要归功于今年下半年阿里巴巴和百威亚太等大型IPO的强劲推动。阿里巴巴于11月26日重返香港股市,筹资1012亿港元,成为今年香港股市最大的筹资资本,也是仅次于友邦保险和工行的香港股市第三大新股。第二名是百威亚太,该公司筹集了451亿港元,并于9月30日登陆香港股市。第三名是沈万鸿源,筹集了90.9亿港元。从市值来看,目前有7只新股今年上市,市值超过500亿港元,包括阿里巴巴、百威亚太、汉森制药、申万宏远、中国飞鹤等。

香港股市向来不太受“新投机”的欢迎,新股上市后上涨的短期效应远不及a股。同时,flush的统计数据显示,截至2019年12月20日收盘时,今年上市的总共11只新股的股价目前比发行价上涨了100%以上,包括奥迪汽车(AUDI Motor)、中国烟草香港(China Tobacco Hong Kong)、新吉沙溪(Shinji Shaxi)和柳城文化(柳城文化),这些股票比发行价上涨了2倍以上。

继续优化上市制度

关于今年香港新股市场的巨大成功

2018年4月30日,HKEx 《上市新规》生效,允许“股份相同但权利不同”的公司在香港上市。这项改革被称为过去25年来香港市场最重大的上市机制改革。新规定的效果很明显。2018年,28家新经济公司和生物技术公司在香港上市,其中小米和美团在香港年度新股发行中分别排名第二和第三。在《香港交易所2019年回顾》年,HKEx表示,在《上市规则》非收益生物技术新条款下上市的发行商数量增加了9家,达到14家。flush的统计数据显示,今年登陆港交所的无利可图和无利可图的制药公司包括中国抗体、美博制药、东耀制药、付红汉林、基石制药、亚生制药、祁鸣医药、康宁杰瑞制药和康新诺生物。其中,富宏翰林、祁鸣医药、康宁杰瑞制药、康新诺生物和基石制药目前市值超过100亿港元。

此外,HKEx今年优化上市制度的举措包括:修订《上市规则》年借壳上市和空壳股票活动条例,继续提高市场质量;为上市委员会的决定设立新的检讨架构,并委任第一批上市检讨委员会成员;发布关于修订ESG指南和相关《上市规则》条款的咨询摘要,以改善发行人对ESG的治理和披露。

HKEx希望尽快在明年年底将新股定价和上市之间的时间差缩短到一天。12月18日,香港证券交易所市场管理部副主任、上市和分销服务部负责人鲍海杰(Bao Haijie)在公开活动中表示,由于市场波动加剧,缩短首次公开募股结算时间差对投资者越来越重要,这也与纽约等竞争对手一致。这是HKEx首次给出缩短首次公开募股结算时间差的细节。目前,投资者和投资银行家抱怨,香港新股结算持续5个交易日,在首次公开发行(IPO)定价和上市期间,股市有下跌的风险。

或现更多“科创板+H”

展望2020年,德勤相信香港新的上市系统将继续吸引更多尚未盈利的生物科技公司上市。在h股全面流通等政策的推动下,香港新股市明年将有一个光明的前景。

德勤预计,2020年将有更多大型中资新经济企业上市,包括不同所有制结构的公司和生物技术公司,其中一些融资额至少各为100亿港元。德勤因此预测,2020年将有约160只新股在HKEx上市,筹资2,200亿至2,500亿港元。

刘国现,毕马威中国业务技术和资本市场的管理合伙人,说他仍然对香港的首次公开募股市场持乐观态度。香港的首次公开募股市场对中国内地和海外企业仍然非常有吸引力。新经济和海外企业将是主要推动力。预计明年筹集的资金总额将继续达到3000亿港元。安永亚太区上市服务总监蔡荣威估计,香港新股明年将筹资约2200亿港元。如果明年超大型新股在香港上市,明年发行的新股预计将达到3500亿港元。

受阿里巴巴第二次在香港上市的影响,香港证券交易所市场总监姚佳仁表示,香港证券交易所已收到许多中国股票对香港上市过程的询问,主要来自新的经济公司。他对赴港上市的中国股票的询价并不感到意外,因为这些公司发展成熟,有长期战略规划。他们的考虑不仅仅是来香港上市融资,还包括在随后的资本市场融资。姚佳仁表示,HKEx将继续实施2018年4月实施的新上市制度,以吸引非盈利生物技术股票和拥有不同香港上市权的公司。

从该机构的预测和HKEx的高层声明来看,目标仍然是新经济公司。著名经济学家宋清辉认为,从目前的市场形势来看,香港新经济公司的主要目标是

资深金融投资银行家温天南表示,HKEx的初衷是瞄准全球国际市场企业,而不是内地企业,无论是同股不同权制度、无利可图公司上市还是二级上市。然而,内地企业主要是在香港上市,因为在某种程度上,海外企业上市后,没有交易或投资者对这种现象不感兴趣,投资者的深度和广度不够,导致一些海外企业上市后离开。HKEx的地位仍然是“中国”,它需要争夺大陆资源,因为投资者对它更加熟悉和感兴趣。“内地和香港股市争夺同一批上市资源时,竞争关系明显而激烈。”

宋清辉也同意,在短期内,内地与香港对新经济公司的竞争将形成激烈的竞争关系,但在中长期内,这可以通过双方的制度设计和协调来实现,从而共同受益。关于如何协调这种关系,温家宝表示,企业定位、投资者偏好和估值差异是企业评估的重要因素。香港交易所面临的困难是:第一,估值跟随国际市场,不能拉得太高,大大降低内地企业的利益;第二,虽然有互连机制,但并非所有企业都可以选择互连,毕竟它们之间有一层,不如a股有吸引力。然而,香港股市毕竟有大量的国际投资者和国际基金。当内地流动性相对紧张时,企业仍可以在国际流动性的支持下上市。

宋清辉指出,同时站在两个交易所的舞台上似乎是一个更好的选择。目前,h股公司已经在SKYPE上上市,预计2020年“SKYPE H股”公司的数量将会增加。温天南也同意“伟创力H”是一种可以考虑的情况,但我们应该先关注发行哪个市场的问题:毕竟伟创力的估值相对较高。如果同时发行,我们担心h股投资者的态度会影响伟创力的估值。然而,如果创新委员会首先出现,h股很难以超过溢价的估值上市。综上所述,“可行的方法是同时上市或先发行h股。”

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