「主力股票」核心资产迅速崛起价值投资成为主流

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主力股票

核心资产迅速崛起价值投资成为主流

对于a股市场来说,这两年作为过去和未来的纽带更为重要:2019年,科学创新板成功开放,新的三板改革开始,外资流入创下纪录,核心资产强劲上升,价值风格逐渐成为主流。2020年,新证券法将正式实施,创业板改革迫在眉睫,各种增量资金将流入,科技成长股的前景可以预期,“多头市场”迫在眉睫.

以2019年为转折点,以2020年为新起点,资本市场的制度基础将逐步巩固,投资生态将迅速优化,服务实体经济的核心功能将大大增强。对大多数投资者来说,只有改变他们的思维,着眼于长远,拥抱价值,他们才能抓住这个持续10年的重要机遇。当

⊙汪友若 记者 费天元

○编辑 孙放

回顾2019

2019走到尽头时,大型金融部门突然发挥了它的实力,使得上证综指牢牢站在3000点大关之上。回顾2019年,虽然有起有落,但最终上海证券交易所指数上涨了20%以上,深圳证券交易所指数和创业板指数上涨了40%以上。这份a股答卷足以让大多数投资者满意。

截至2019年12月31日收盘时,上证综指达到3050.12点,同比上涨22.30%。深交所指数上涨44.08%,至10430.77点。创业板市场报告1798.12点,同比增长43.79%。

增量基金是市场不可或缺的。北行资金净购买量去年达到3517.43亿元,创互联互通后新高。2018年,从北方购买的资金净额为2942.18亿元。

板块分化效应减弱

2014年至2015年的科技股市场只是昙花一现,2016年至2017年的蓝筹股大市场最终将难以继续。近年来,如何在蓝筹股和成长股之间找到平衡点已成为a股投资者的一个研究课题。

在此背景下,核心资产这个概念应运而生。

兴业证券首席战略分析师王德伦从三个维度定义核心资产:第一,要求公司具备核心竞争力;其次,它要求公司有能力与全球同行竞争;第三,它不再局限于某些行业或市场价值。

在各个领域核心资产的推动下,a股在2019年终于摆脱了行业间的极度分化。首先,以食品和饮料为代表的消费行业继续保持其实力。其次,电子、通信和其他科学技术部门也在下半年强劲增长。与此同时,建材和房地产等循环行业的领先公司也同样出色。

数据显示,以总市值衡量,沈湾28个一线行业中,只有建筑装饰和矿业在2019年将出现下滑,其余行业的总收成将出现上升。其中,餐饮行业全年增长77.41%,位居第一,其次是电子行业,增长74.08%。

个股强弱差异拉大

虽然行业间的差异化效应减弱,但个股间的差异化仍然显著。核心资产的股价达到新高,而一些基本面恶化的品种逐渐被市场边缘化。

除今年上市的第二只新股外,2019年沪深股市前10名股票大多来自科技行业,科技板块不乏领军人物。

一方面,利用行业东风,领先的ETC公司万基科技2019年股价飙升486.36%,在两个城市排名第一。澄迈科技紧随其后,全年涨幅为477.75%。中签股票排名第三,全年上涨400.44%。

另一方面,交易所在2019年将12只股票(包括b股)摘牌,相当于2016年至2018年的总和(13只股票)。其中,多达4只股票因触发“面值退市”而退市,即雏鹰退市、华鑫退市、印度吉退市和退市控制。毫无例外,连续的业绩损失是这些股票被市场抛弃的主要原因。

此外,截至2019年底,沪深股市共有53只股票具有公共关系

外资参与核心资产定价

去年四季度以来,北向资金配置A股的意愿再度回升。

自2018年以来,郭盛证券章启耀战略团队发布了一系列外资研究报告,其中之一就是外资已经深入参与了以大额消费为代表的核心资产定价。

以北方资金配置最大的餐饮行业为例:选择餐饮指数除以沪深300的比率,与过去几年北方资金净流入高度一致。当外资大量流入时,如2018年5月、6月和2019年初,食品和饮料行业实现了显著的超额回报。虽然外资流入放缓,但食品和饮料行业却落后了。

因此,外资的进入节奏在很大程度上决定了餐饮行业的超额收入,这一结论也适用于消费领导者和餐饮以外的核心资产。

最新数据(截至去年12月30日)显示,自2018年底以来,北方十大资本类股变化不大,缺少两只股票:和康微视和伊利股票;另外两只股票:海螺水泥和平安银行。

从市场表现来看,2019年北方十大主要股本的股价均有所上涨,平均涨幅为82.48%。其中,贵州茅台、五粮液等两大龙头白酒股价全年翻番,格力电气、恒瑞医药和海螺水泥全年涨幅超过90%。北方基金对核心资产趋势的影响是不言而喻的。

投资理念悄然变化

2019年第二季度和第三季度,来自北方的资本流入一度停滞不前,但此时,食品和饮料等核心资产的超额回报仍在迅速扩大。

郭盛证券战略团队认为,最根本的原因是国内投资者的投资风格和审美偏好正在发生微妙的变化,甚至从量变到质变。

这些变化有些是主动的,有些是被动的。因为在过去的几年里,增值型产品大部分时间都能获得超额回报。换句话说,在以趋势投资风格为主的a股市场,价值型风格正在迎头赶上。

记者发现,一些常年习惯短期模式的投资者在2019年也改变了想法。在今年下半年以来的科技股市场上,一些子行业的龙头企业不仅受到了机构基金的关注,也受到了大量个人投资者的追捧。

例如,一网打尽、澄迈科技、漫游者等。在下半年股价大幅上涨的过程中,在龙虎榜上出现了很多机构和热钱同时买入的情况。然而,在2018年之前,机构和热钱将经常相互竞争,这将不是2019年的“双赢”局面。

展望未来,机构普遍认为外资的长期流入是明确的,财富管理、保险和养老基金等长期来源将继续流入股市。a股市场将逐渐形成以长期资金配置为主导的格局:机构将取代散户投资者,居民间接持股将取代直接持股。在此背景下,a股估值过程也将继续向前推进,推动a股定价和估值体系发生历史性变化。

兴业证券的王德伦在他的2020年战略中继续坚定地关注多核资产。他认为,在国家关注、居民分配、制度分配和全球分配“四方”的指引下,真正属于中国的权益时代有望正式开放,a股正迎来“养牛”的第一次机遇。2020年,a股市场中心预计将逐渐发生动摇。有人建议抓住结构性机遇,对独立牛市中的核心资产保持长期看涨的前景。

展望2020

展望2020年,a股市场会继续上升吗?广受青睐的行业有哪些机会?针对这些问题,上海证券交易所梳理了主流证券研究机构的2020年a股战略,并对2020年的市场趋势和投资机会进行了展望。

A股今年走势如何?多数看涨

大多数证券研究机构认为a股在2020年将有进一步增长的空间。支持这一观点的主要原因

中信证券指出,一些抑制a股公司业绩的因素将在2020年大幅减少,基本面将在反周期政策、信贷扩张和股票补充的影响下企稳回升。在宏观经济胜利、资本市场改革和企业利润复苏的背景下,a股有望迎来2至3年的“小康牛”。

在10家知名券商机构(中信、CICC、国泰君安、海通、广发、申万宏远、天丰、兴业、招商、华泰)的2020年a股战略中,6家券商持乐观态度,另外4家保持谨慎中立的态度。

沈万鸿源证券表示,2020年a股公司的利润增长率将略有提高,估值提升空间将受到限制,a股指数的整体机会将受到限制。把握结构性和周期性的机会可能决定结果。

广发证券还认为,在a股历史上,估值能够连续两年上涨的案例很少。2020年,利润驱动的高概率将取代估值驱动成为主导因素。预期回报率低于2019年,但仍有正概率,先有股票,后有债券,先有价值,后有增长。

行情如何演绎?观点各异

至于全年不同时段的行情具体将如何演绎?券商研究机构观点各异:

招商证券认为,2020年上半年,由于通胀压力,市场将会更加结构化。进入下半年后,市场预计将在相对宽松的环境中上涨。一旦指数从目前水平上升超过20%,将引发居民存款加速入市,市场也将加速上行,全年趋势呈“-”形。

兴业证券同样认为,A股在2020年有望走出前低后高、先抑后扬的行情。

沈万红元和国泰君安对2020年的“春潮”更加乐观。沈万宏远表示,“如果你野心太大,最好把握住当前形势”,对2020年春季市场持乐观态度。国泰君安认为,2020年第一季度将是风格转换的关键时期,并期待着风格的增长。

中信证券采取了不同的方法,认为a股在2020年第二季度和第四季度表现更好。具体而言,市场风险偏好预计将在第二季度显著改善,TMT和消费将领先。基本面预期将在第四季度打开空间。工业和金融将全面启动,该指数将比第二季度上涨更多。

看好什么板块?科技股!

2020似乎是科技股的“大年景”。几乎所有经纪机构的首席战略官都提到了2020年科技领域的投资机会。此外,消费、医药、证券交易商、新能源汽车等行业也被多次提及。

天丰证券的徐彪战略团队表示,科技行业的超额回报将是未来市场的“主战场”,并将来自产业周期的支持。徐彪认为,新一轮科技产业有望开启,影响股价的核心因素是业绩趋势,而非短期估值。2020年,少数公司牛市的驱动力将从“外资持股50强”转向“科技50强”。

兴业证券全球首席战略分析师张益东认为,核心资产仍是2020年市场的主线,但科技股和价值股将是主要参与者。其中,上半年依靠科技,下半年注重价值。基于中国经济转型的新动力,我们应该重视科技赋能的机遇,具体包括5G驱动的全产业链科技创新能力强的“To C”和“To B”领先企业、新能源汽车、化工、电力设备、机械等领域。

关于消费类股,张益东认为2020年消费类股可能会有点“褪色”。消费品股更注重成本效益。从盈利弹性的角度来看,今年的市场将倾向于高科技含量的医药类股和相对便宜的可选消费类股。

海通证券首席战略分析师荀玉根强调,技术和证券交易商将成为此次牛市的主导产业。科技进步加上政策奖励将推动科技部门的业绩回升。才智

增量资金从何而来?内外联动

除了银行的金融子公司和面向北方的基金,保险基金也将是a股市场不可忽视的力量。根据目前保险资产的总规模和股权资产的监管比例,郭盛证券估计仍有1.25万亿元的资本增值空间。

兴业证券的王德伦战略团队认为,在金融供给侧改革的背景下,养老基金的分配将移交给更专业的投资机构。根据海外市场经验,随着对养老金保值增值需求的增加,他们将配置更多的股权资产。与此同时,社保基金进入市场的规模不断扩大。目前,其交易金融资产占a股自由流通市场价值的5%。

广发证券首席战略分析师戴康在预测资本时非常谨慎。他说,社会保障和养老金进入市场的速度仍然不确定,总额可能低于预期。与此同时,本行的理财子公司正面临新资产管理法规过渡期的压力。a股流入的增幅相对较小,但保险资金的股权配置需求预计会增加。预计这些资金将继续流动。

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